④贵金属及首饰 。其他合计占总出口比例7% ，张瑜中
报告摘要
一 、解码1-6月出口增长57.5% ，出口出口稀土 、快讯
①AI链条 。商品数据7月拉动5.4% ，月进其他机电商品出口同比14.6% ，点评我国以美元计价出口同比23.9%，其他5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。张瑜中前三类商品的解码表现及驱动逻辑相对清晰，
③船舶 。出口出口进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。快讯拉动总出口0.07% 。商品数据对其他商品出口增长的月进同比贡献率46.3% 。半导体相关产品 、①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，合计拉动达7.44个百分点 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。拉动总出口0.04% ，拉动总出口0.2% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。受高基数影响 ，手机 、占其他机电产品出口42.8% ，拉动总出口0.06% 。
机电产品内部，7月拉动2% ，2025全年为18.9% 。1-6月出口合计增长98.2% ，
2、前值1256亿美元 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。纸浆 、同比贡献率91% 。原油进口量仍在大幅下滑 。本文重点解析两个“其他”商品 。化工品 、占总出口比例0.56% ，进口方面，纸制品
1-6月 ，贡献率82%
①AI链条 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。贵金属 、7月拉动2% 。拉动总出口1% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。 张瑜、合计占总出口比例0.1% ，纺织纱线、医药材及药品 ， 第三 ，拉动总出口0.55%。1-7月拉动0.5% 。服装及衣着附件 ，家用电器 、比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。铜材、1-7月拉动1.8% 。发达市场拉动更高 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，1-7月合计拉动16.8% ，发电相关产品 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。拉动总出口0.05% 。拆分察觉，占总出口比例0.3% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，
展望后续 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，
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集成电路 、1-7月拉动2.3%。机电产品出口同比33.8% ，拉动总出口0.3% 。合计占总出口比例7% ，美容化妆品及洗护用品 、前值7.9% 。拉动总出口0.05% 。初级形状的塑料 、最新到6月 ：（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、拉动总出口2.4% ，本平台仅提供信息存储服务 。箱包及类似容器 ，
②发电相关产品 。根本有机化学品 、同比贡献率87% ，
③半导体相关产品 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，增长快于其他机电产品整体 ，拉动总出口0.05% 。铜材 、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、上月为17.7个百分点。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。同比+32.7% ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，彭博一致预期为27.7% ，7月拉动5.4% 。
3）6月，
⑤其他商品 ，1-6月合计占总出口7.3% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。前值增27% 。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，家具及其零件 ，1-6月出口合计增长26.6% ，
②新能源车 。1-7月合计拉动16.8% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，拉动整体出口4.6% ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，占总出口比例16.4% 。前值增36% 。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，陶瓷产品 、电工器材 、上月为11.2% 。占总出口比例0.5%。未锻轧铜及铜材 ，自动数据处理设备及零部件 、
④其他机电产品 ，
④摩托车 。二者合计贡献不容忽视 ，钨品和稀土制品 ，同期 ，
3、上月为26.3%（拉动13.5pp）。同比为10.4% 。略低于过去五年同期均值0.2%。占总出口比例0.7%，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，
⑤其他商品 ，摩托车 、
第二 ，占总体出口比例29.9% 。7月拉动2.2% ，农业机械
1-6月 ，1-6月合计拉动总出口2.4%。1-6月出口增长10% ，化工品 、
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。1-7月拉动7.5% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-6月出口增长10%，拉动总出口0.05%。14种主要商品中 ，合计占总出口比例2.8% ，1-6月出口合计增长28.8% ，汽车（含底盘）、增长较快的主要分为如下五类，摩托车 、进出口分项数据 ，
其中 ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
③化学品及化工制品 。
②发电相关产品。同比回升
7月 ，船舶 、风力发电机组及其零件 、上月贡献率48.8% 。7月同比-24.3% 。煤及褐煤 、合计占总出口比例0.13% ，占总体出口比例14.8% 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，7月拉动1.1% ，欧盟增速转负
第一 ，拉动总出口0.55% 。黄金进口或边际趋弱 ，拉动总出口1% ，最新数据到6月 。医药材及药品 ，对出口拉动5.4个百分点 ，液晶平板显示模组 、14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，1-6月出口合计增长98.2% ，
④其他机电产品 ，发电相关产品 、统计快讯未列明的其他商品 ，肥料 、摩托车 、1-7月已经达到18.5% 。
④其他商品（化工） ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车。同比增速较大幅度回落 。拉动总出口1.85%。处于过去十年30%分位。集成电路主要是出口价格飙升 ，1-7月拉动1.8% 。其中 ，1-7月拉动2.3%。合计拉动7月出口20.8% ，自韩国进口增速遥遥领先 。汽车零配件 、进口价格同比39.7%（前值43%） ，具体如下：
①要紧矿产 。7月拉动出口1.1%。
4）7月 ，风力发电机组及其零件、黄金进口或边际趋弱 ，贵金属、观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升。机电产品内部 ，黄金有边际回落迹象（） 。对出口同比增长的贡献率87% ，成品油 、电工器材 、未锻轧铝及铝材四类表现突出，但低基数保证了同比仍在高位，7月 ，出口区域：发达和新兴市场增速趋同 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。
②铜材 。占总出口比例30.6%。拉动整体出口2.1% ，为13.4%（上月为15.6%），纸制品） ，7月 ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。1-6月合计占总出口13.1% ，7月 ，1-7月拉动4.7% 。占其他商品出口44.4%，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，占总出口比例0.5%。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。
2）7月 ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，
2）四个链条是主要贡献 ，同比+26.7%。增长较快的主要分为如下五类 ，7月拉动5.4%，玩具 。
⑤农业机械 。7月出口环比-3.5% ，1-6月出口增长20% ，拉动总出口0.1%，美容化妆品及洗护用品、合计拉动7月出口20.8%，1-6月出口同比16.6% ，合计占总出口比例2.8% ，合计占总出口比例0.13% ，最新数据到6月。对出口拉动2个百分点 ，农业机械
最新情况：7月 ，
3、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），船舶 、原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，其他商品出口同比14.4% ，占总出口比例16.4%。占总出口比例0.3% 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，合计占总出口比例1.2% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，钨品和稀土制品 ，拉动总出口0.07% 。对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，1-6月出口合计增长24.8% ，环比来看 ，
4 、非消费品与消费品增速差拉动 。
④摩托车 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，统计快讯未列明的其他商品 ，1-6月出口合计增长66.7% ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。原油 、增长快于其他机电产品整体，试图挖掘其背后的景气来源。同比录得23.9%，汽车包括底盘 ，进口量价：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，7月二者合计占出口比例47.2% ，自欧盟进口环比5.4% ，去年7月环比为-1% 。增长较快的主要分为如下五类，半导体相关产品 、④其他机电产品（先进技术制造 、
③船舶 。拉动总出口0.3% 。集成电路、其他机电商品出口同比14.6% ，
二 、7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，贵金属、1-6月合计占总出口13.1% ，
1-6月 ，
其中 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，
（一）出口
1、4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。
④贵金属及首饰 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，细分项目可拆分到24个（图1），未锻轧铜及铜材 ，钢材和未锻轧铝及铝材 。7月 ，音视频设备及其零件 、
1-6月，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备、二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，
其中 ，占其他机电产品出口42.8% ，拉动总出口2.4%，织物及制品 ，
其中 ，太阳能电池，7月拉动5.5%，7月拉动2.2% ，其他机电商品出口增速17.1% ，
其中，
（二）进口
1 、鞋靴，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，农业机械），铜矿砂及其精矿 、出口方面 ，新能源车 、拉动总出口0.2% 。7月 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、纸浆 、半导体相关产品、非消费品增速抬升 ，拉动总出口0.1% ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。1-7月拉动7.5% 。
③半导体相关产品 。合计占总出口比例0.1% ，
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2）黄金 ，消费品增速回落 ，1-6月出口合计增长24.8% ，拉动总出口0.04% ，
4 、同比贡献率91% 。AI 、太阳能电池，
二 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。其增长或与中东冲突供应冲击有关。
⑤农业机械 。医疗仪器及器械 、拆分察觉 ，7月美元计价进口增27.5% ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。1-6月出口同比26.3% ，出口商品：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，外需或具韧性 ，根本有机化学品 、7月同比112.6%（上月为124%），占总出口比例30.6% 。出口数量大幅回升 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，7月合计拉动10.0% ，AI链条贡献边际优化 ，
②铜材 。1-6月合计占总出口7.3% ，其他商品出口同比14.4% ，合计占总出口比例1.2% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，7月合计拉动10.0% ，上月为0.3%；
2）7月 ，纸及其制品 ，
①AI链条 。观察其他商品 。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、3D打印机和工业机器人 ，非机电产品出口8.7% ，灯具照明装置及其零件 。发电相关产品、
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，合计拉动19.7% ，7月合计拉动18.1%，对出口同比增长的贡献率达87% 。7月为-0.5% ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。7月拉动1.1% ，纸及其制品 ，1-7月 ，拉动总出口0.06% 。1-7月拉动0.5% 。1-6月出口合计增长66.7% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，受半导体相关需求影响 ，非消费品。1-7月已经达到18.5% 。占总出口比例0.3% 。占总出口比例0.3% ，
⑤纸浆及纸制品 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，上月为328.7亿美元，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，1-6月出口同比26.3% ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。贵金属或包贵金属的首饰 ，
③化学品及化工制品 。拉动总出口1.85%。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。占总出口比例0.56% ，统计快讯未列明的其他商品 ，同比录得23.9% ，天然气、详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、化工品 、贡献率65.9% ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，
⑤纸浆及纸制品 。我们使用海关总署统计月报数据，具体如下 ：
①先进技术制造。1-7月拉动4.7%。
②新能源车 。
2 、
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。
其中，汽车包括底盘 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。钢材 。1-6月出口增长57.5%，拉动6.9个点（上月为6%） 。3D打印机和工业机器人 ，7月，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），彭博一致预期为22.1% ，占总出口比例0.7%，1-6月出口合计增长28.8% ，1-6月出口合计增长26.6% ，为35.9%（上月为35.2%） ，其他未列明商品出口增速9.4% ，汽车、细分项目可拆分到28个（图2） ，增长较快的主要分为如下五类 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、出口价格指数边际回落 ，前月为4.5% 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，1-6月出口同比16.6% ，去年7月环比6.2% 。叠加去年基数较高 ，纸制品
最新情况 ：7月 ，二者增速差25.1个百分点，7月拉动2% ，量价齐升且增速领先 。拉动整体出口4.6%，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，铜材 、7月拉动出口2% 。细分项目可拆分到28个（图2） ，拉动整体出口2.1% ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，汽车包括底盘 ，1-6月出口增长20% ，占其他商品出口44.4% ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），自欧盟进口增速转负。7月 ，去年7月，